北京时间8月19日消息，据美国《纽约时报》最近刊登署名为詹姆斯•斯图尔特（James B. Stewart）的文章称，近期以Facebook为代表的美国社交媒体企业在股市的表现集体陷入低迷，这表明网络效应在其中发挥的负面作用越来越突出。
以下是文章内容全文：
截至上周五收盘，Facebook股价已缩水近一半
截至上周五收盘，Facebook股价在纳斯达克股市的常规交易中再次下跌4.13%,报收于每股19.05美元，较其5月份38美元的IPO发行价已经缩水了近一半。现在，谁都不再提社交媒体“泡沫”一词了。
初现繁荣之相
然而，仅仅一年以前，社交媒体似乎还是全球科技产业的下一个“大事件”.随着Twitter、Zynga、尤其是Facebook用户群的直线上升，投资者纷纷对能够将用户与兴趣和体验分享联系在一起的社交网站感到无比兴奋。社交网站似乎将成为目标广告的最佳载体。
职业社交网络和求职网站LinkedIn于2011年5月率先成功进行了IPO上市，发行价为每股45美元，就此拉开了社交媒体网站集体上市的序幕。上市交易当日，LinkedIn的股价最高上涨至122.70美元，当日的收盘价则为94.25美元，超出其发行价一倍多。
早期投资者被社交媒体网站集体繁荣的现象所迷惑是可以理解的，但包括美国前任财政部长劳伦斯？萨默斯（Lawrence H. Summers）在内的其他人士也对此发出了预警。在过去的一年时间里，包括Groupon、Zynga和Yelp在内的互联网企业纷纷申请IPO上市。Facebook更是在今年5月以每股38美元的发行价上市，估值更是一路飙升至接近1050亿美元。自此，兴奋情绪彻底被不断上涨的担忧情绪所取代。
Facebook惨败教训
自从上市以来，Facebook收盘价始终都低于发行价。受交易故障和承销商提振股价措施不力的双重不利影响，市场普遍认为Facebook上市就是个彻彻底底的失败。
7月末，Facebook发布的公司上市后首个完整季度财报更是让投资者看不到股价上涨的任何希望，随后该公司股价再次加速下跌。本周，Facebook迎来了首批禁售股的解禁日，大批股票流入股市再次导致Facebook股价下探至新低，报收于每股19.05美元。
其他互联网企业的股价走势甚至还不如Facebook.
与Facebook一样，团过交易网站Groupon也在去年11月上市之前提高了上市发行价和股票发行量。2010年12月，谷歌（微博）曾经提出60亿美元收购Groupon,但遭到了后者的拒绝。Groupon的上市发行价为每股20美元，对其估值为130亿美元，其上市首日的收盘价则为26.11美元。
从此，Groupon的股价就一路下跌。截至上周五收盘，Groupon股价在纳斯达克股市的常规交易中报收于每股4.75美元，较其发行价的跌幅超过75%,市值更是仅剩31亿美元，只略高于谷歌收购价的一半。
依托Facebook平台的社交游戏开发商Zynga也于去年12月上市，发行价为每股10美元，上市首日的股价跌幅为5%.尽管Zynga股价曾在今年3月一度上涨至每股超过14美元，但截至本周五收盘，其股价同样跌至仅剩3美元，较发行价的跌幅达到70%.
即使是上市后表现最好的社交媒体网站的股价也出现了上涨停滞现象。美国消费点评网站Yelp上市首日的收盘价为24.58美元，较其15美元的发行价大涨了64%,而截至本周五，其收盘价则跌至每股21.5美元。而LinkedIn的股价再也没有上演过上市首日暴涨的那一幕，更是在上周五报收于每股101.36美元。
Twitter和LivingSocial已经推迟了各自的上市计划。两家公司还在最近表示，都不急于进行IPO上市。这似乎一点都不令人感到吃惊。
到底出了什么问题呢？
虽然每家公司的情况都不尽相同，但市场对整个社交媒体公司的乐观态度却都是源自经济学家提出的“网络效应”,即一家网站吸引到的用户越多，就会有更多其他用户希望登陆这家网站，从而使这家网站逐渐发展成为天然的垄断者和吸引广告商的磁石。
Facebook就是一个典型案例。如果你的好友、同事或同学都是Facebook用户，那么你就会自然而然地同样选择使用它。然而，网络效应奏效的最明显标志就是用户群和营收出现快速增长，这在一家公司的上市初期体现得尤为明显。截至目前，社交媒体产业并没有用实质性的类似增长提振投资者的乐观情绪，更谈不上让投资者兴奋了。
网络效应负面作用
美国投行Evercore Partners的消费互联网分析师肯？塞纳（Ken Sena）表示，网络效应是一把双刃剑。
塞纳指出：“网络效应当然能够让互联网企业实现快速增长，然而一旦出现下滑趋势也很难被遏制住。稍有不慎，用户就会退出登录，此时网络效应就会带来负面结果。”Myspace的惨败就是教科书般的经典案例，这家曾经访问量最高的社交网站如今已是昨日黄花。
本周Groupon发布的第二季度财报更加突出了社交媒体公司集体面临的问题。从理论上讲，Groupon应该会从网络效应中受益。如果能够吸引越来越多的用户，那么就会有更多的商家愿意通过Groupon提供打折交易，反之亦然。从表面上看，Groupon第二季度财报还不错，其当季净利润为2840万美元，超过出此前的分析师预期，更是扭转了去年同期的亏损状态。Groupon颇有大男孩气质的CEO安德鲁？梅森（Andrew Mason）更是将第二季度称为“业绩强势季度”.
然而，对于一家处于创业初期的互联网企业来说，最重要的是实现业绩增长，而非净利润。Groupon表示，其第二季度营收同比增长了45%,但该公司把本应该转交给商家的付款计入了营收的一部分。如果除去这部分支出，其营收同比增幅仅为30%.与今年第一季度相比，其营收的环比增幅更是只有1.6%.
塞纳指出，Groupon第二季度核心优惠券业务的业绩增幅同比下降了7%.Groupon预计第三季度营收的同比增幅仅为2.9%.
如此缓慢的营收增幅让投资者感到吃惊，而华尔街对此迅速做出了反应。就在公布财报后的第二天，Groupon股价大幅下跌了27%.
市场一直认为，Groupon极易受到竞争的影响，因此网络效应无法发挥出积极作用。比如，eBay长期控制着在线拍卖市场，而eBay上的很多商家也提供优惠券打折服务；亚马逊收购了团购网站LivingSocial的29%股份；在收购要约被Groupon拒绝后，谷歌也推出了自有团购服务。
目前，市场上涌现出一大批团购聚合网站，localdealsites.com上就列出了167家类似网站，然而其中很多团购网站的规模都比Groupon小很多。
LivingSocial也麻烦缠身。虽然LivingSocial目前仍属于私人所有，但由于持有该公司的大量股权，亚马逊不得不披露该公司的一些财务信息。亚马逊在今年7月表示，第二季度该公司对LivingSocial投资的账面价值为2.71亿美元，低于前一个季度的2.98亿美元。同时，尽管LivingSocial第二季度的营收同比增幅超过两倍，但其亏损额还是高达9300万美元。
受市场高预期的影响，Facebook也面临着类似的问题。在其公布的首个完整季度财报中，Facebook指出该公司第二季度营收的同比增幅为32%,全球用户总数接近10亿。然而，尽管营收增幅超出此前分析师的平均预期，但也未能实现很多投资者期望的三位数增幅。
与此同时，尽管第二季度每月活跃用户数量达到9.55亿，但用户同比增幅也仅为29%.一些分析师甚至使用了令人生畏的“成熟”一词来形容Facebook在北美市场的普及率，而其他分析师也注意到了Facebook用户群增速放缓的趋势。
机遇与挑战并存
对于Facebook来说，在用户从个人电脑向移动设备迁移的过程中，可谓机遇与挑战并存。Facebook表示，今年第二季度，用5.43亿用户使用移动设备访问了Facebook网站，而该公司创始人兼CEO马克？扎克伯格（Mark Zuckerberg）也承认这种迁移“对公司发展非常重要”.但截至目前，Facebook尚未掌握如何将用户迁移转化为移动广告营收的正确方法。
塞纳指出：“用户向移动设备的迁移本身就存在严重问题。”一旦广告变得过于显眼并因此疏远了用户，Facebook就会承受网络效应带来的消极影响。
然而，这样的消极影响尚未到来。市场还是很难对新企业进行估值，尤其像社交媒体这样的新生产业。社交媒体产业内部也会出现此消彼长的现象。它们可能最终会找到将数百万用户转化为巨额利润的方法，再现网络电视市场全盛时期的盛况。
与此同时，尽管很多社交媒体产业投资者在短期内蒙受了巨大损失，但它们似乎还没有彻底放弃希望。
社交媒体企业仍然在股市体现出了高估值。尽管近期股价出现了大幅下跌，LinkedIn的市盈率（股价与未来12个月预期每股收益的比率）仍然达到令人乍舌的852倍；Facebook的市盈率虽然远低于LinkedIn,但也达到了69倍。与此形成鲜明对比的是，标准普尔500指数成分股的平均市盈率仅约为16倍。
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